기업의 민감도

인플레이션을 먹고 자라는 자산에 투자하더라도 안심할 수는 없다. 중요한 것은 단순한 물가 상승이 아니라, 그 자산이 물가·환율·유가·금리 변화에 얼마나 민감한 구조인지 파악하는 일이다.

물가가 올라도 원가 부담을 가격에 전가하지 못하면 이익은 오히려 줄어든다. 환율 급등은 수입 원가를 압박할 수 있고, 유가 상승은 에너지·운송 비용을 키운다. 금리 인상은 소비를 둔화시키고 자산 가치의 할인율까지 높인다.

결국 같은 인플레이션 수혜 자산처럼 보여도, 어떤 기업은 살아남고 어떤 기업은 무너진다. 핵심은 인플레이션 자체가 아니라, 외부 변수 변화 속에서도 수익 구조를 유지할 수 있는 가격 전가력과 비용 통제력에 있다.